Mesmo com o presidente dos EUA, Donald Trump, cancelando muitos programas do governo dos EUA dedicados a impulsionar energia eólica, solar e veículos elétricos, as ações verdes se tornaram uma das apostas mais lucrativas deste ano.
Essas ações superaram a maioria dos outros índices de ações. O principal indicador de energia limpa da S&P subiu cerca de 50% este ano; o Índice MSCI World ganhou menos de 20% no mesmo período.
Grande parte desse desenvolvimento está ligada a uma demanda quase insaciável por energia para alimentar os data centers que sustentam a inteligência artificial. Também reflete o impulso implacável da China para construir sua economia de baixo carbono.
Analistas da Jefferies aproveitaram o momento para declarar estes como os “dias de glória” para investidores verdes, chegando a dedicar um evento inteiro para clientes a essa ideia.
Aniket Shah, chefe global de estratégia de sustentabilidade e transição na Jefferies, diz que os investidores têm se distraído demais com a retórica anti-verde de Trump nos EUA. Em vez disso, deveriam observar o nível global de capital sendo investido em tecnologias limpas: os US$ 2 trilhões dedicados a gastos de baixo carbono no ano passado são um “número insano” que indica que a economia verde está desfrutando de um “momento maravilhoso”, segundo Shah.
Ele aponta para uma série de fatores, incluindo a impressionante ascensão da economia verde da China e suas exportações de tecnologia limpa para o mundo em desenvolvimento. E depois há os chamados “hyperscalers” impulsionando a IA, como Amazon, Microsoft e Google, o que Shah diz ser “muito uma história de sustentabilidade”.
O novo clima de euforia entre investidores verdes também vem com uma camada de ironia, no entanto. A demanda de eletricidade ligada à IA está a caminho de quadruplicar em uma década, e embora as renováveis desempenharão um papel enorme no fornecimento dessa energia, os combustíveis fósseis também serão uma grande parte da mistura, aumentando as emissões no processo, de acordo com a BloombergNEF.
Então, enquanto líderes mundiais se preparam para se reunir na COP30, Shah diz que é importante reconhecer que mesmo com a recuperação verde deste ano, o planeta está a caminho de não apenas perder o limite crítico de temperatura de 1,5°C, mas também de 2°C. “Você precisa manter ambas as histórias em mente ao mesmo tempo”, disse ele.
Mas nem todos os investidores estão convencidos de que o rally das ações verdes é sólido. E alguns temem que grande parte esteja vinculada à IA, em torno da qual persistem especulações sobre uma bolha.
Tim Bachmann, gestor de portfólio de tecnologia climática na unidade de gestão de fundos do Deutsche Bank diz que os investidores devem estar preparados para outro “momento Deepseek”, referindo-se à startup chinesa que surpreendeu o mundo no início deste ano após revelar uma versão de IA de baixo custo e energeticamente eficiente.
A ideia de que poderia ser possível alimentar a IA com consideravelmente menos energia do que se supunha nos EUA foi “um choque não apenas para os operadores de data centers, mas também para os fornecedores de equipamentos de resfriamento, ventilação, cabos, transformadores”, disse Bachmann.
Alex Monk, gestor de portfólio da equipe global de ações de recursos da Schroders, diz que o setor de energia alternativa provavelmente seria arrastado para baixo pelo estouro de uma bolha de IA.
Deirdre Cooper, chefe de ações sustentáveis na Ninety One Plc, diz que a gestora de ativos anglo-sul-africana está sendo “cuidadosa para evitar o hype” em torno de partes do rally verde. É claro que algumas ações de tecnologia limpa foram “envolvidas na parte especulativa do comércio de IA”, diz ela.
E Renaud Saleur, fundador e CEO da Anaconda Invest, um fundo de hedge boutique com sede em Genebra que se especializa no setor de energia, diz que algumas das ações que tiveram melhor desempenho “não são realmente as de qualidade”.
A empresa com melhor desempenho no Índice de Transição de Energia Limpa da S&P Global é a Bloom Energy. A empresa, que fabrica sistemas de células de combustível de óxido sólido que podem gerar eletricidade onde é necessária, subiu quase 500% este ano.
A Bloom Energy, que concordou em julho em fornecer energia local para os data centers de IA da Oracle, está planejando dobrar sua capacidade de fabricação até o final de 2026 para atender à demanda. E com a construção de novas usinas de energia se mostrando lenta, combinada com uma escassez de turbinas a gás, as células de combustível da Bloom –que têm um tempo de implantação tão curto quanto 90 dias– geraram interesse considerável.
“O produto deles é muito adaptado e alavancado para toda a dinâmica de demanda de data centers de IA”, disse Christopher Dendrinos, analista da RBC Capital Markets. “Isso tem sido um enorme impulsionador para a ação”, disse Dendrinos.
E como as células de combustível da Bloom Energy são —pelo menos por enquanto— em grande parte alimentadas por gás natural, elas realmente se beneficiam dos incentivos da administração Trump que não existiam sob a administração Biden.
Mas outros pedem cautela. Analistas do Bank of America dizem que os “fundamentos não justificam” os ganhos no preço das ações da Bloom Energy.
Michael Tierney, chefe de relações com investidores da Bloom, diz que a avaliação da empresa é baseada tanto na forte demanda antecipada por eletricidade quanto em uma condição financeira melhorada, incluindo receita que deve subir mais de 30% este ano para quase US$ 1,9 bilhão.
“Não somos mais uma startup”, disse ele. “Temos um balanço significativamente melhor do que no passado.” Tierney diz que isso posiciona a Bloom Energy para um crescimento sustentado, o que está atraindo investidores.
Muitos investidores em ações verdes ainda se lembrarão de ver o setor afundar no final da pandemia. E mesmo após a recuperação deste ano, os índices de ações de tecnologia limpa estão longe dos picos de 2020 e 2021, quando as taxas de juros estavam em mínimas de crise e os lockdowns da Covid-19 sufocaram a demanda por fontes tradicionais de energia.
Mas este rally parece diferente, segundo alguns dos maiores gestores de ativos que investem no setor.
Natalie Adomait, diretora de operações da unidade de energia renovável e transição da Brookfield, diz que a demanda por fontes de energia de baixo carbono para alimentar a IA é forte, “não apenas porque são baratas e abundantes, mas criticamente porque são rápidas de colocar em operação”.
A Brookfield Asset Management anunciou recentemente que arrecadou US$ 20 bilhões para o maior fundo privado do mundo dedicado à transição para energia limpa. E a Brookfield acabou de concordar em investir até US$ 5 bilhões para implantar as células de combustível da Bloom Energy em novos data centers que operam IA.
Mesmo nos EUA, onde o sentimento anti-verde de Trump domina a política, fontes de energia de baixo carbono parecem estar emergindo como uma aposta popular para alimentar data centers. E o One Big Beautiful Bill de Trump provou ser menos punitivo para a energia solar e eólica dos EUA do que muitos investidores inicialmente temiam. O resultado é que a demanda por energia limpa não será necessariamente impulsionada por visões ideológicas sobre mudanças climáticas, mas pelos benefícios econômicos.
“Se você está oferecendo elétrons verdes para uma empresa, eles podem ser agnósticos, desde que você possa prometer a entrega da eletricidade quando eles precisarem”, diz Timothy Ho, analista europeu de serviços públicos e renováveis da Amundi SA, a maior gestora de ativos da Europa.
